上市以來就穩坐陜股“營收王”的陜西建工(7.030, 0.64, 10.02%)，于日前披露了2022年年報。
營業收入達到1893.66億元，即將突破2000億大關，新簽合同額3940.65億元，跨上了新臺階。
但身處傳統行業，即便營收及訂單均居行業第一梯隊，絕大多數人仍對陜西建工認知寡淡。現如今，市場或許要對這家傳統建筑施工企業更新一下印象。
國企背景，又是陜西建筑龍頭企業，陜西建工多年積累的行業優勢及資源，使其省內訂單量穩定；同時，外拓帶來的市場空間，也不斷給陜西建工帶來業績及訂單上的增量。
從經營的角度來看，陜西建工基本面穩定，報告期內現金流回正、資產負債率進一步下降，同時聚焦科技創新，將其業務觸角延伸至建筑光伏一體化、綠色工程、綠色節能技術等新興產業，打破了傳統建筑行業的發展模式，使其產品更具備市場競爭力，符合未來建筑施工行業趨勢。
踩中行業預期，進行提早布局，陜西建工率先提供了產品解決方案，讓諸多投資者看到了陜西建工令人意外的另一面，其沉寂許久的股價也于近日開始上漲，最高點較年初漲幅約56%。
營收1894億背后
借延長化建重組上市后，陜西建工在2020年度以1277.2億元營收成為陜西首個營收突破千億規模的上市公司；2021年，陜西建工營收1594.78億元，蟬聯陜股“營收王”。
2022年，陜西建工營業收入達到1893.66億元，同比增長12.92%億元；新簽合同總額3940.65億元，同比增長25.39%，兩項指標均穩中有進。
截至報告期末，陜西建工總資產達 3087.56 億元，同比增長29.77%。從行業背景來看，建筑施工企業生產周期長、成本高，建筑產值和收入確認時間的滯后性，疊加此前房地產行業影響，多數建筑施工企業近年來都面臨增收不增利的難題，甚至有少數企業在近年來出現虧損。
分析發現，陜西建工主要業績驅動因素與行業、自身布局高度相關。國資背景、行業龍頭及公眾公司的背景，陜西建工訂單穩定，2022年在陜西省內市場新簽合同額2892.99億元，同比增長24.91%；省外新簽合同額973.21億元，同比增長33.05%；海外市場緊跟“一帶一路”建設，亦在穩步提升。
僅2022年9月，陜西建工及下屬子公司就中標新疆維吾爾自治區5G基礎建設項目、永安濱薈中心項目一標段工程總承包等7個中標金額5億元以上的重大項目，合計中標金額超過133億元。
眾所周知的是，2022年受疫情波及、房地產周期等因素拖累，基建投資市場增速明顯放緩。陜西建工新簽合同總額的增長，一方面來看，也是行業及客戶對其施工質量、工程資質的認可。
作為西北建筑施工龍頭，陜西建工具有國資和公眾公司的雙重背書，經營質量表現優良；在新的建設需求下，龍頭建筑企業具有更充足的資質和資金儲備、有更強的風險和成本管控能力，優勢明顯。
陜西建工大樓成果層面，2022年陜西建工獲得中國土木工程詹天佑獎2項，累計獲獎6項；獲中國建設工程魯班獎6項，累計獲獎83項；獲國家優質工程獎8項，累計獲獎112項，國際大獎數量繼續保持行業領先。
另一方面，也是陜西建工專注房建主營業務的同時，不斷向房建以外的專業領域拓展，積極承接路橋、市政、水利、機場等技術含量高、盈利能力強、規模效應明顯的業務領域拓展。
報告期內，機場三期、地鐵10號線、西安國際足球中心等重點項目加速生產， 陜西考古博物館、西安國家版本館、省圖書館新館等重點工程建成交付，巴基斯坦卡拉奇K3機組全面建成投產，延長石油榆神能化50萬噸/年煤基乙醇項目建成中交，科技二路市政道路項目順利通車。
總體來看，陜西建工全年竣工項目966個，其中境外項目6個。
負債率持續下降
資產負債率較高是建筑施工行業比較普遍的情況，建筑企業工程項目眾多，工程款結算遲緩。
尤其是近幾年，建筑施工企業的流動性壓力進一步顯現，短期流動性趨緊，行業風險進一步加大。
粉巷財經注意到，陜西建工也在通過有效的運作降低負債率。例如不斷提高經營合同質量，加強內部管理，提高合同結算率，狠抓清收清欠，控制資產規模，多種措施增加權益資金，實現了資產負債率較2022年年初下降約1.35%。
拉長時間線來看，2020年至2022年，陜西建工的資產負債率分別為90.51%、90.11%及88.76%，呈逐年下降趨勢。上述數據的逐年下降，極大地說明了陜西建工自身具有極強的內控能力。
2022年，陜西建工通過完善清欠機制，強化內部考核，采取領導包抓、重點項目督導、法務助力等多種手段，提高資金回籠速度，經營性現金流三年來首次回正。
這樣一來，也有利于陜西建工進一步優化資本結構，降低公司的資產負債率，同時將回收的資金用于業務的發展，有利于維護上市公司市值及投資者利益。
與此同時，陜西建工也在穩健經營中持續以高分紅回饋股東。
其中，2020年陜西建工派發現金紅利約2.33億元、2021派發現金紅利約4.09億元、2022年派發現金紅利約3.69億元。累計為股東創造了近10.11億元的現金分紅回報。
即將突破2000億
粉巷財經梳理此前年報注意到，2020年及2021年報中，陜西建工均對來年業績做出規劃，預計2021年、2022年分別完成合同簽約額3200億元、3654億元，實現營業收入分別為1400億元、1850億元。
其在2021年實現營業收入1594.78億元，超出目標規劃194.78億元；2022年實現營收1893.66億元，新簽合同總額3940.65億元，分別超出目標規劃43.66億元、286.65億元，完成度較高。
2023年，公司計劃完成合同簽約額4218億元，實現營業收入2035億元。按照此前的增速來看，陜西建工也將成為陜股營業收入最先突破2000億大關的上市企業。
轉向資本市場，陜西建工股價近日也在連續上漲，4月14日漲停收盤，股價上漲10.02%；4月25日一度沖至6.5元/股，較年初上漲56%。
未來投資價值上，粉巷財經發現，除主營業務基礎及行業優勢進一步凸顯之外，陜西建工亦通過加速產業鏈升級，盡可能獲得較多的較高附加值的項目，其產品也更具備市場競爭力。
譬如，報告期內，陜西建工不斷聚焦工程項目管理，打造數據消費場景，聚焦施工環節的數字化，打造“智慧工地+建筑信息模型（BIM）+項目管理系統”鐵三角模式，通過智慧工地解決物料和設備數字化，啟動“陜建云”建設，推動243個智慧工地建設和BIM應用支撐，其數字化建筑在行業內處于領先水平。
此外，陜西建工積極推進建筑光伏一體化、垃圾焚燒發電、太陽能(6.910, -0.08, -1.14%)電解水制氫、蘭炭廢水處理、綠氫零碳智慧工廠、二氧化碳+飛輪儲能示范項目等多個新能源、生態環保類新興業務。
陜建集團山西運城光伏項目粉巷財經亦在去年有幸走進西安市灞橋區生活垃圾無害化處理熱電PPP項目進行觀摩，該項目運用煙氣凈化、灰渣處置、滲濾液處理現代化成熟的垃圾焚燒技術，進一步提高西安市生活垃圾的減量化、資源化和無害化處理水平。
圖片來源：西安市灞橋區生活垃圾無害化處理熱電PPP項目上述新興產業的涉及，也將有效改善傳統建筑施工行業高能耗、高資源消耗的限制，帶來新的市場需求和發展機遇。整體來看，陜西建工觸角的延伸，既符合企業自身發展需求，也符合行業發展趨勢。
可以預見的是，隨著陜西建工對自身資源稟賦的不斷升級，以及其主業穩定的造血能力提供支撐，其業績及投資潛力也將進一步釋放。
